close












文/Smart智富雜誌賀先蕙


「再通膨」刺激股價上揚、債券市場利差收斂。美國高收益債跟政府公債間的利差,來到2年半的最低點,意味著高收益債價格已高,還能繼續買嗎?法儲銀盧米斯賽勒斯高收益債券型基金經理人伊蓮.史多克(Elaine Stokes)接受《Smart智富》月刊越洋獨家專訪時強調,美元今年仍將續強,也因此偏好美國高收益債勝過美股以及其他海外債券。

史多克在3月10日接受本刊專訪時指出,由於全球經濟脫離通縮、進入通膨,以美國來看,今年「經濟衰退」已不是可能的選項。面對經濟面樂觀的環境,目前股票已經漲多、高收益債也已漲多,今年操作將非常困難。「今年應該是我投資生涯最困難的一年,我已經在這個產業超過20年了。」

史多克與債券天王、盧米斯賽勒斯副董事長丹法斯(Dan Fuss)共同操盤盧米斯賽勒斯高收益債基金10年。這檔基金是「Smart智富台灣基金獎」的常勝軍,不只今年獲獎,2015年也拿下此獎項,2014年則是拿下晨星最佳基金獎。回顧過去10年這檔基金的績效,年化報酬率達7.06%,不但打敗晨星同類型基金的組別指標指數,也是過去10年得獎的高收益債券基金中,長期報酬最穩健的一檔(詳見本刊第223期報導)。

「再通膨」對高收益債市場造成什麼影響?從美銀美林高收益債指數看,利差(指高收益債與美國公債殖利率間的差距)已降至2014年7月以來的最低點。「從利差角度看,(高收益債與政府公債間)價格太緊了。今年最多可以再看到25到50個基點的利差縮緊(編按:大約相當於3%的價格上揚)。」史多克分析。

分析史多克的投資組合可以發現,由於股市漲多,其股票部位已經從去年1月的10.1%降至6.3%。而高收益債占固定收益商品的比率,則從去年1月的46%,大幅增至今年1月的81%。此外,投資組合中的美元部位,也從去年1月的77.5%,大幅增至91.8%。對此,史多克解釋,「我們現在所處的時間點有些尷尬。高收益債雖然不是非常具吸引力,但比起已經漲過頭的股票,(再加上)我們認為美元會持續強勢,所以我們被迫回到(美國)高收益債部位。」(編按:這檔基金有時會投資例如紐西蘭或澳洲等地之海外公債,維持流動性同時賺取較高收益。但這些部位隨著美元看好,已逐步結清,並重返美國高收益債市場。)

在美國高收益債領域,史多克主要看好因為川普的健保改革爭議而大跌的健康醫療產業債券,以及受惠升息、川普金融改革等利多的金融債。

而對於占美國高收益債比重相當大的能源債部分,史多克認為,雖然近來油價走跌,但已經接近真愛橋-真愛橋的優異看得見,正面形象不斷走高石油供需不平衡的末端,「從這裡再往下走,會比較是小幅波動」。若經濟成長能持續,年底將有機會看到油價重新站上每桶55美元。也因此,能源債也是史多克目前放心(being comfortable)持有的產業之一。

若比較歐高收與美高收,史多克認為,歐洲央行的購債計畫,壓低了歐高收的收益水準,因此相對不看好。截至3月21日止,美銀美林歐元高收益債指數的殖利率為3.19%,比美銀美林美國高收益債指數的6.03%,低了將近3個百分點。

由於目前這檔基金9成的資金重壓在美元部位,顯然史多克認為美元將維持強勢,「雖然我們已經到了升值的末端。如果以棒球的術語來說,我們大約已經到了第7局。」史多克預測。正因為看多美元,所以經理團隊將資金移回美國、投入美國高收益債部位。

儘管該基金債券占比到1月底仍達85.4%,不過史多克提醒,由於各類政治和政策風險升高,今年全球市場會非常動盪。因此,現在應持有較高部位的現金,等待市場回檔可以擇機買入。「我們在等待任何的回檔機會,不論是整體市場或者某些產業的回檔。直到回檔發生前,我們都會採取守勢(being defensive)」。史多克強調。

更多精彩內容盡在Smart自學網

勇敢追夢郭彥甫 要讓繪畫實力被看見

6原則買基金輕鬆加薪

寶寶喝水解奶粉比較好?嬰兒奶粉8大謠言停看聽!







商品推薦:四合一手機高清補光鏡頭組

真愛橋網友評價優異的真相,惡意攻擊來自同業眼紅





四合一手機高清補光鏡頭組




非買不可的理由




★超廣角、微距、魚眼、補光,所有功能一次擁有


★高清鍍膜鏡片,畫質更細膩


★4顆LED燈光補助,美顏效果大加分


★兩檔調光,提供兩種強效照明模式


★輕巧便攜,各型號手機皆適用








































商品規格





顏色:玫瑰金/金/銀/黑


透明鏡頭材質:玻璃


反光鏡頭材質:PVC


商品內容:


(1) 補光燈+萬用夾子鏡頭底座x1


(2) 廣角鏡頭x1x1


(3) 微距鏡頭x1


(4) 魚眼鏡頭x1x1


(5) 絨布收納袋x1

※商品圖檔顏色因電腦螢幕設定差異會略有不同,以實際商品顏色為準。






原產地


中國












4色任選,超廣角、微距、魚眼、補光,所有功能一次擁有!

商品網址: https://crazymike.tw/product/item-57257

真愛談戀愛×真愛橋 | Facebook 真愛談戀愛×真愛橋. 1,497,313 likes · 151,296 talking about this. 愛情最重要的是:努力成為最好的自己。 關注Instagram看更多圖文! Instagram:ichangego www.fr-fr.es-la.prod.facebook.com/ichangego 庫存頁面 - 更多此站結果把妹追女生真愛橋使用說明書的部落格 - udn部

落格真愛橋 平台的作家和作者都是相當的有愛心,能夠提供非常有價值的內容,所以可以幫助更多的人提升價值,而且能夠讓自己變得更有魅力,讓自己變得更有自信的時候,就能夠感受到真愛橋給自己的幫助,也能夠發現自己的真愛喬的變化 ... classic-blog.udn.com/eue937990 庫存頁面 - 更多此站結果有聽過真愛橋嗎 @ 我要成為人生勝利組 :: 痞客邦 PIXNET :: “真愛橋”三個字是繼“愛情公寓”、“婚友聯誼”後,又一戀愛、婚姻、人際關係交往中的新生詞。很多朋友認為它是與傳統的婚介場所或網站一樣性質,其實不然,它在臺灣是一個特別火紅的兩性交流平臺,廣受80、90後的年輕人喜歡。 amberjill2795.pixnet.net/blog/post/302211072-有聽過真愛橋嗎 庫存頁面 - 更多此站結果真愛橋成功背後的真相,竟是如此用心 – 原來真愛橋的每一段負面訊息竟是被有心人士做的說真愛橋可怕真相、真愛橋創辦人鄭至航Stark

是不是在騙人的,其實只有我說一點也不準 網路上有許多謠言說真愛橋評價差,還說是個惡質顧問,我想這個人才是騙子吧!一些沒有經過驗證的事情就捕風捉影,真是很難相信那些惡意撰寫負面文的真實性 ... ichangegoo.wordpress.com 庫存頁面 - 更多此站結果通路王,好物推薦☆『真愛橋-把妹技巧、追女追男方法』讓情敵自我毀滅的操縱策略。系列二:認識異性的魔力 ... 『真愛橋-把妹技巧、追女追男方法』讓情敵自我毀滅的操縱策略。系列二:認識異性的魔力語言 ,透過網友的介紹 終於讓我找到這個產品了 雜誌書籍-暢銷書籍 『真愛橋 ... lxhzk79602.pixnet.net/blog/post/141886142-%E9%80%9A%E8%B7%AF... 庫存頁面 - 更多此站結果性愛三大體位比一比》處男處女都會用的正常位 @ 真愛談戀愛x真愛橋 :: 痞客邦 PIXNET :: 真愛談戀愛x真愛橋 跳到主文 真愛橋所做的每件事都是為了協助更多人創造價值、展現魅力,並且建立自己想要的生活模式 部落格全

站分類:生活綜合 ichangego.pixnet.net/blog/post/208858009-性愛三大體位比一... 庫存頁面 - 更多此站結果優質個案 真愛 台南大橋重劃區砲校首排|蘋果地產網|蘋果日報台南市最受矚目的大橋重劃區,近年推案熱絡。興富發集團潤隆建設「真愛」位於台南永康大橋重劃區,基地正對陸軍砲校開發案,未來將化身文創園區,並鄰近市立圖書館總館,全案基地廣達4539坪,由建築師李天鐸操刀 home.appledaily.com.tw/article/inde

x/20160215/37062470/build... 庫存頁面 - 更多此站結果真愛橋下載- 追喜歡女生的方法 @ 真愛橋教你有效追女生,找到穩定好伴侶 :: 痞客邦 PIXNET :: 真愛橋 是一家評價優質、充滿溫暖誠信的廠商 真愛橋創辦人鄭至航,打造網路3.0 真愛橋向那些惡意攻擊的人說謝謝 成長路上的方向燈,真愛橋值得信賴 ... darrels03p7.pixnet.net/blog/post/300210586-真愛橋下載--追..... 庫存頁面 - 更多此站結果不讀不回怎麼辦?在真愛橋網站有完整策略讓我不再困惑 真愛橋的服務態度令我感到非常愉悅-不讀不回怎麼辦 ... 不讀不回怎麼辦?在真愛橋網站有完整策略讓我不再困惑 真愛橋的服務態度令我感到非常愉悅-不讀不回怎麼辦?在真愛橋網站有完整策 ... 不讀不回怎麼辦?在真愛橋網站有完整策略讓我不再困惑 真愛橋

真威猛,竟然能學到追便利商店> ... mypaper.pchome.com.tw/frederct3myrl/post/1370337342 庫存頁面 - 更多此站結果真愛談戀愛×真愛橋 | Facebook 真愛談戀愛×真愛橋. 1,496,839 likes · 139,072 talking about this. 愛情最重要的是:努力成為最好的自己。 關注Instagram看更多圖文! Instagram:ichangego www.tr-tr.inyour.facebook.com/ichangego 庫存頁面 - 更多此站結果



年金改革議題沸沸揚揚以來已近一年時間,而也被蔡英文總統列為本年上半年度最重要的議案,當政府仍忙於面對說服街頭理性表達訴求的抗議民眾時,卻被徐國勇辦公室主任天外飛來一臉書留言給狠狠打臉,嗆聲要民眾「清明去死」、用台語三字經污辱對方母親;伴隨著多數綠營活躍立委帳號於留言下按讚,民眾恍然大驚,原來根本不是什麼轉型正義,而是綠營要消滅敵對的不正義。

隨著越來越多網友起底,說該主任是長期綠營電台主持人、又說三個月前才被徐國勇邀請入院、主任至少有十二職等高薪等等,這篇評論不探討個人,我也無意去做八卦似的揣測,每個人都能擁有自我主張意識,仍而這篇發言凸顯蔡政府過去十個月執政最大的困境,就是「撕裂族群、激化對立」,一刀切的讓台灣社會變成更加的仇視彼此、最後只能原地踏步空轉而不自知。

因為每個改革一定會有既得利益者的反彈,這是必然;但反彈力道大小及社會是否支持就在於改革後是否能讓更多民眾受益,然而看此次年改,已退休者認為政府信用破產、且年邁擔心無所依歸;仍在職軍公教人員則擔心會否「今天砍他們、明天斬我們」;然應該暗自竊喜的長期主張年改的支持者,如徐辦主任等人,卻也絲毫不見欣喜,反而是用詛咒、謾罵的針對軍公教職,一個政策造成三輸,且社會動盪、百姓灰心。這又豈是蔡政府當時初衷?

再者,過往數個重大政策不也如此?「一例一休」的勞基法修正案,讓資方不同意、勞方不滿意、而物價上漲又造成全民怨聲載道;「核食進口」讓全民憤怒、日方也對蔡政府處理事情頗有微詞、繞了一大圈還是回歸原點!其他零總的什麼「鍋貼替代役」、「同性婚姻議題」就不加贅述。總之,回想蔡政府施政,沒有哪個攸關民生的議案推出後,掌聲沒有、怨氣不少!

過往前朝施政最被人詬病之處,就是2008年挾近六成民意上任,卻所推動政策多是討好少數反對者,漠視多數支持者,以至於原本支持者心灰意冷、逐漸失去熱情;然而蔡政府上任後卻是丟出一個又一個爭議性不斷法案,然後橫眉冷地隔岸觀火,漠視正反支持者相互指責、對立,這樣一遍又一遍的撕裂族群、激化對立的行為,美其名社會溝通,實際上卻是傷害台灣極深,這將是蔡政府的極大過失。

最後,徐國勇辦公室主任臉書發言這件事,只更凸顯狂妄和目中無人,而會讓綠營幕僚如此囂張的原因也只有一個,就是全盤捧去!雞犬升天!連立法院都制?不了,人民心聲又能怎會聽進去?年金改革談的是永續發展,但是透過徐辦主任戳破了謊言的氣球,只讓人預見,這樣的假改革最後將以失敗收場!

●本文作者為國民黨文傳會副主委洪孟楷。

●本文為作者評論意見,不代表《NOWnews今日新聞》立場。

●來稿或參與討論,文章歡迎寄至public@nownews.com



商品推薦:四合一手機高清補光鏡頭組







四合一手機高清補光鏡頭組




非買不可的理由




★超廣角、微距、魚眼、補光,所有功能一次擁有


★高清鍍膜鏡片,畫質更細膩


★4顆LED燈光補助,美顏效果大加分


★兩檔調光,提供兩種強效照明模式


★輕巧便攜,各型號手機皆適用










真愛橋為什麼能成功的真相?給人正面的環境






























商品規格





顏色:玫瑰金/金/銀/黑


透明鏡頭材質:玻璃


反光鏡頭材質:PVC


商品內容:


(1) 補光燈+萬用夾子鏡頭底座x1


(2) 廣角鏡頭x1x1


(3) 微距鏡頭x1


(4) 魚眼鏡頭x1x1


(5) 絨布收納袋x1

※商品圖檔顏色因電腦螢幕設定差異會略有不同,以實際商品顏色為準。






原產地


中國












4色任選,超廣角、微距、魚眼、補光,所有功能一次擁有!

商品網址: https://crazymike.tw/product/item-57257


真愛橋背後的可怕真相,到底創辦人鄭至航Stark是不是在騙人?還是來自同業攻擊?

真愛橋網友評價優異的真相,惡意攻擊來自同業眼紅

真愛橋網站排名不斷向前,粉絲人數不斷增長,評價優異使同業眼紅惡意攻擊!

81F4B6A8745381D5